匠心家居：国投证券-匠心家居-301061-营收利润延续靓丽表现，海外自主品牌建设稳步推进中-240502

投资标的：匠心家居 推荐理由：公司持续投入研发创新，产品力出众且具有较强的盈利能力，伴随出口需求持续向上以及消费者品牌业务持续开拓，整体业绩有望底部回升。

预计未来三年营业收入和净利润将保持稳定增长，具有投资潜力。

1. 匠心家居在2023年营收和利润均实现双增长，海外自主品牌建设稳步推进，产品结构不断优化，电动沙发占比延续向上。

2. 公司在2024年一季度继续实现营收和利润的同比增长，新客户开拓稳步推进，美国零售商客户数量和销售额占比均有所提升。

3. 公司持续投入研发创新，整体业绩有望底部回升，预计未来几年营业收入和归母净利润将保持稳定增长，投资价值较高。

1. 2023年公司实现营收19.21亿元，同比增长31.37%；归母净利润4.07亿元，同比增长21.76%；扣非归母净利润3.56亿元，同比增长23.07%。

2. 23Q4公司实现营收4.67亿元，同比增长32.00%；归母净利润0.85亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润0.75亿元，同比增长21.45%。

3. 24Q1公司实现营收5.59亿元，同比增长30.66%；归母净利润1.21亿元，同比增长57.97%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长82.93%。

4. 2023年电动沙发收入14.26亿元，同比增长46.26%；电动床收入2.87亿元，同比增长4.95%；配件收入1.87亿元，同比增长2.79%。

5. 公司前十大客户均为美国客户，70%为零售商，大多数与公司的交易金额呈现上涨，上涨的比例从1.71%到513.88%不等，其中有4位客户的上涨比例超过50%。

6. 2023年3月美国家具行业的优秀设计师JacksonCarpenter正式加盟匠心并开发MotoLiving系列沙发，截至2024年3月底，公司共收到MotoLiving来自45个客户的上千万美金订单。

7. 24年二、三季度开始以“店中店”形式加速美国市场渠道拓展，公司毛利率为33.95%，同比增长1.40pct；23Q4毛利率为39.94%，同比增长1.33pct；24Q1毛利率33.32%，同比增长3.30pct。

8. 23年公司净利率为21.20%，同比下降1.64pct；23Q4净利率为18.18%，同比下降3.66pct；24Q1净利率21.64%，同比增长3.74pct。

9. 23年公司期间费用率为11.07%，同比增长2.30pct，24Q1公司期间费用率7.98%，同比下降3.56pct。