泸州老窖：东吴证券-泸州老窖-000568-下半年及时释压，蛇年预期显著改善-241023

投资标的：泸州老窖（000568） 推荐理由：公司在消费承压环境下，积极调整库存和价格策略，保持市场稳定。

新的人事任命有助于提升管理预期，2025年增长预期改善明显。

预计未来营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 泸州老窖在消费承压的环境中，积极调整策略，注重去库稳价，以应对市场不确定性。

- 预计2024-2026年营收和净利润有所下调，但公司长期增长预期改善明显，维持“买入”评级。

- 新的人事变动和数字化优势将助力公司稳定发展，关注降级需求和真实库存的合理性。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **市场环境**： - 整体消费承压，特别是中秋和国庆期间的消费表现平淡。

- 餐饮、限额以上烟酒、饮料类零售增速明显低于前期，部分品类出现负增长。

2. **居民消费**： - Q3消费者信心指数环比变化不大，食饮渠道反馈居民宴席和聚餐表现稳定。

- 粮油等基本消费品表现相对稳定。

3. **企业消费**： - 工业企业利润增速回落，企业送礼预算压缩，高端酒送礼需求显著回落，商务招待需求低迷。

4. **泸州老窖的应对措施**： - 公司在Q3采取控货去库策略，维护市场稳定。

- 预期2025年增长改善，市场对H2预期回落，但同步修复2025增长预期。

5. **人事变动**： - 四川省委任命刘筱柳为泸州市委书记，泸州老窖集团任命廖俊为副董事长兼总裁，预示公司人事预期趋于稳定。

6. **产品策略**： - 公司推出多价格带产品，持续强化消费氛围，通过数字化手段提升真实开瓶消费的稳定性。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收和净利润有所下修，分别为326.6/360.1/414.6亿元和142.0/158.0/185.1亿元。

- 当前市值对应PE为15、13、11倍，2024年盈利对应股息率为4.2%。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 行业竞争加剧、宏观政策落地低于预期、消费复苏不及预期、食品安全问题等。

这些信息可以帮助投资者更全面地理解泸州老窖的市场状况、公司战略以及未来的投资潜力。