建筑材料行业：德邦证券-建筑材料行业周观点：积极推进保交楼，北新建材中报亮眼-240825

- 住建部积极推进保交楼政策，市场供求关系逐步改善，地产链需求有望恢复。

- 中报窗口期建议关注绩优股，特别是药包材及消费建材行业的龙头企业，如北新建材和伟星新材。

- 水泥行业在低估值和高分红背景下具备投资价值，预计2024年需求将逐步回暖。

### 投资报告核心要点总结： 1. **房地产市场政策**： - 住建部积极推进保交楼，目标锁定396万套住房。

- 市场供求关系发生变化，政策实施带来积极变化。

2. **中报表现**： - 建材行业中报进入密集披露期，建议关注绩优股。

- 药包材行业高景气度，中硼硅模制瓶需求释放，山东药玻表现亮眼。

3. **水泥市场分析**： - 6-8月为水泥淡季，但多地限产提价，价格有上涨潜力。

- 水泥制造行业估值低，股息率高，建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头。

4. **消费建材**： - 零售端表现好于工程端，C端企业如北新建材、伟星新材增长稳健。

- B端企业面临转型压力，但有望因政策放松受益。

5. **玻纤和玻璃市场**： - 玻纤价格稳定，行业底部建立，关注中国巨石等企业。

- 浮法玻璃价格下跌，市场需求疲软，预计短期内供需矛盾依然严峻。

6. **碳纤维市场**： - 前期价格探底，供给或有好转，但需求仍疲软。

- 关注高性能碳纤维领域的龙头企业，如中复神鹰。

7. **风险提示**： - 固定资产投资低于预期、贸易冲突、环保政策变化、原材料价格上涨等可能影响行业表现。

总体来看，当前建筑材料行业在政策支持下逐步回暖，建议关注低估值、高股息的龙头企业及高景气度的细分领域。

### 投资标的及推荐理由 1. **北新建材** - **推荐理由**：中报逆势增长超预期，高市占率支持强定价权，股权激励指引积极。

2. **伟星新材** - **推荐理由**：中报收入体现韧性，营业利润稳健，经营质量优异。

3. **兔宝宝** - **推荐理由**：Q1业绩超预期，现金流优异，分红比例高。

4. **三棵树** - **推荐理由**：强α属性，低估值，预计受益于地产政策放松带来的高弹性。

5. **东方雨虹** - **推荐理由**：强α属性，低估值，具有高弹性。

6. **坚朗五金** - **推荐理由**：强α属性，低估值，具有高弹性。

7. **青鸟消防** - **推荐理由**：强α属性，低估值，具有高弹性。

8. **中国巨石** - **推荐理由**：行业底部建立，未来有望受益于供需改善。

9. **中材科技** - **推荐理由**：行业底部建立，未来有望受益于供需改善。

10. **长海股份** - **推荐理由**：弹性玻纤及制品小龙头，未来有望受益于供需改善。

11. **旗滨集团** - **推荐理由**：行业龙头，产业链延伸带来新的业绩增长点。

12. **信义玻璃** - **推荐理由**：行业龙头，产业链延伸带来新的业绩增长点。

13. **金晶科技** - **推荐理由**：行业龙头，产业链延伸带来新的业绩增长点。

14. **海螺水泥** - **推荐理由**：低估值、高分红，受益于需求改善。

15. **华新水泥** - **推荐理由**：低估值、高分红，受益于需求改善。

16. **上峰水泥** - **推荐理由**：弹性标的，受益于需求改善。

17. **吉林化纤** - **推荐理由**：竞争低成本民用领域，未来有望受益于市场需求。

18. **中复神鹰** - **推荐理由**：民用高性能碳纤维龙头，成长确定性强。

19. **光威复材** - **推荐理由**：新产能放量在即，未来有望发力。

20. **吉林碳谷** - **推荐理由**：国内最大的原丝供应商，市场占有率高，订单充足。

### 风险提示 - 固定资产投资低于预期。

- 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。

- 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。

- 原材料价格大幅上涨带来成本压力。