长白山：太平洋证券-长白山-603099-进山客流大幅增长，景区接待能力持续改善-240814

投资标的：长白山（603099） 推荐理由：公司上半年营业收入和净利润大幅增长，客流量持续提升，毛利率改善。

未来景区托管和交通网络布局将进一步增强客流，预计2024-2026年净利润持续增长，给予“买入”评级。

风险主要来自极端天气和项目拓展进度。

- 长白山公司上半年营业收入同比增长51.73%，归母净利润增长71.70，客流保持高增长，但Q2净利润因意外支出下降。

- 公司通过收购公交公司和托管协议，持续改善交通与景区服务，预计未来三年归母净利润将稳步增长。

- 给予“买入”评级，但需关注极端天气和项目拓展风险。

作为专业投资者，以下信息是从上文中提取的关键要点： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：603099 - 公司名称：长白山 2. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：2.54亿元，同比增长51.73% - 归母净利润：2,103.30万元，同比增长71.70% - 归母扣非净利润：2,709.14万元，同比增长138.31% - Q2营业收入：1.27亿元，同比增长29.02% - Q2归母净利润：1,033.13万元，同比下降36.95% - Q2归母扣非净利润：1,548.06万元，同比下降2.09% 3. **客流情况**： - 2024年1-7月接待游客166.4万人次，同比增长28.5% - 上半年接待游客108.64万人次，同比增长64.13% - 7月因台风影响，客流57.8万，同比下降8.8% 4. **毛利率和费用率**： - 上半年毛利率：29.43%，同比提高4.21个百分点 - Q2毛利率：30.64%，同比下降3.15个百分点 - 管理费用率：10.61%，同比下降1.8个百分点 - 销售费用率：3.33%，同比上升0.38个百分点 - 财务费用率：0.39%，同比下降0.72个百分点 5. **影响因素**： - Q2归母净利润下降主要因营业外支出831万元（事故赔偿和非流动资产报废损失） 6. **战略发展**： - 公司增加采购车辆及招聘人员以扩容暑期业务 - 收购池北区公交公司，参与区域网约车运营 - 与控股股东签订景区托管协议，预计带来收入1350万元 - 全资子公司天池酒管管理恩都里项目，预计累计管理费2215万元 7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.77亿元、2.13亿元和2.67亿元 - 预计EPS分别为0.67元/股、0.8元/股和1.0元/股 - 给予“买入”评级 8. **风险提示**： - 极端天气导致客流低于预期 - 项目拓展速度低于预期 - 交通改善进度低于预期 这些信息可以帮助投资者更好地评估长白山的投资潜力及相关风险。