财通证券-机构行为探微系列研究之一：利率走势，谁来定价？-240508

1. 利率走势对资产定价具有重要影响，机构行为对利率具有领先性。

2. 商业银行是债市最主要的参与者，持有规模最大，主要配置利率债和地方债。

3. 其他参与机构包括银行理财子、债券基金、保险机构、证券公司和境外机构，各自有不同的债券配置偏好。

本报告主要围绕债券市场的机构行为展开研究，首先介绍了债券市场的基本概况，包括发行规模、大类分布和期限分布。

然后对债市参与机构进行了概述，主要包括商业银行、银行理财子、证券公司、保险公司、基金公司和境外机构。

接着对主要机构进行了画像素描，包括商业银行、理财子、公募基金、券商、险资和境外资金。

最后提出了风险提示，包括政策变动、经济恢复不及预期和历史经验失效。

整体来看，报告围绕债券市场的机构行为展开了全面深入的研究。