开源证券-美国9月CPI点评：美联储11月降息或暂不受影响-241011

- 9月美国CPI同比上升2.4%，核心CPI同比上涨3.3%，显示通胀回落进程放缓，核心通胀反弹风险上升。

- 尽管市场预期美联储11月降息，但经济数据表明衰退风险较低，核心通胀的反弹可能会影响未来降息幅度。

- 美联储可能继续降息25bp，但长期通胀风险需关注，可能对美债收益率形成支撑。

### 美国9月CPI点评核心要点总结 1. **通胀数据概况**： - 9月CPI同比上升2.4%，环比上升0.2%；核心CPI同比上升3.3%，环比上升0.3%，均超出市场预期。

- 整体通胀回落进程放缓，核心通胀出现反弹，显示出通胀压力未完全消退。

2. **能源与食品价格**： - 能源项同比下降6.8%，降幅有所扩大；食品项同比上升2.3%，环比上升0.4%。

- 核心商品通胀降幅减小，住房项同比上升4.9%，环比上升0.2%。

3. **通胀趋势分析**： - 美国通胀下行可能进入停滞期，核心通胀反弹风险显现，尤其是超级核心服务通胀（去掉住房的核心服务）增速有所波动。

- 未来油价波动可能导致整体通胀反弹，核心通胀的下行过程将更加曲折。

4. **美联储政策展望**： - 尽管9月CPI数据仍显示通胀下行，预计美联储在11月仍可能继续降息25个基点。

- 市场对降息幅度的预期分歧较大，近期经济数据表明经济韧性，降息幅度可能受到限制。

5. **长期风险与市场影响**： - 通胀可能在一段时间内高于美联储2%的目标，长期降息空间可能受到压缩。

- 核心通胀反弹风险需关注，未来的降息幅度可能影响12月及后续的货币政策，进而对美债收益率形成支撑。

6. **风险提示**： - 国际局势紧张可能导致通胀超预期，美国经济超预期衰退的风险需警惕。

### 总结 整体来看，美国9月CPI数据反映出通胀回落进程放缓，核心通胀反弹风险显现，这将对美联储的货币政策和市场预期产生重要影响。