商贸零售行业：开源证券-商贸零售行业周报：进入中报密集披露期，关注黄金珠宝和国货美妆龙头-240818

- 2024年1-7月社零总额同比增长3.5%，消费稳步复苏，但增速放缓，线上零售表现强劲。

- 建议关注黄金珠宝和国货美妆龙头企业，尤其是旺季来临的黄金珠宝及具备强实力的国货美妆品牌。

- 投资主线包括黄金珠宝、化妆品、医美及跨境电商，风险需警惕消费恢复不及预期及行业竞争加剧。

### 商贸零售行业周报核心要点 1. **社零数据**： - 2024年1-7月社零总额同比增长3.5%，7月同比增长2.7%。

- 线上零售额增长领先，线下超市和便利店表现稳健。

- 必选消费品类稳定，可选消费品类表现分化。

2. **消费潜力释放**： - 随着政策的落实，消费潜力有望逐步释放，建议关注黄金珠宝和化妆品两大赛道。

3. **黄金珠宝**： - 七夕期间终端景气度提升，旺季来临，需关注加盟商门店动销及补货需求。

- 注意金价急涨可能导致消费者观望情绪。

4. **化妆品**： - 2024年1-7月化妆品类零售额同比增长0.3%，增速放缓。

- 进口化妆品遇冷，国货美妆品牌增速和市场份额提升。

5. **行业动态**： - **贝泰妮**：推进全球化战略，设立东南亚事业部。

- **MaiLi**：高端医美注射产品在新加坡上市。

- **永辉超市**：首家自主调改店即将营业。

- **乔雅登盈致**：获国家药品监督管理局注册批注。

6. **板块表现**： - 本周商贸零售指数下跌2.28%，表现不佳，位居31个一级行业中的第27位。

- 专业连锁板块涨幅最大。

7. **投资建议**： - **黄金珠宝**：关注稳增长和高股息的龙头品牌，如潮宏基、周大生等。

- **化妆品**：推荐国货美妆品牌，如润本股份、珀莱雅等。

- **医美**：关注医美产品及机构龙头，如爱美客、朗姿股份等。

- **跨境电商**：推荐具备强运营能力的头部卖家，如华凯易佰、吉宏股份。

8. **风险提示**： - 消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资主线一：黄金珠宝 - **推荐标的**：潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金 - **推荐理由**：具备“稳增长+高股息”属性，七夕期间终端景气度有提振，旺季将至，加盟商门店动销及补货需求值得关注。

#### 投资主线二：化妆品 - **推荐标的**：润本股份、珀莱雅、巨子生物 - **推荐理由**：关注具备强产品力、运营力和营销力的国货美妆品牌，整体美妆大盘小幅上涨，国货美妆品牌增速和市场份额提升。

#### 投资主线三：医美 - **推荐标的**：爱美客、科笛-B（产品端），朗姿股份（机构端） - **推荐理由**：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头。

#### 投资主线四：跨境电商 - **推荐标的**：华凯易佰、吉宏股份 - **推荐理由**：顺应海外市场消费降级和线上化趋势，具备强运营能力的跨境电商头部卖家。

### 风险提示 - 消费恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 政策风险等