航发动力：东吴证券-航发动力-600893-2024年三季报点评：前端军民市场拉动需求双上行，后端维修业务值得期待-241101

投资标的：航发动力（600893） 推荐理由：公司在航空发动机及衍生产品业务保持稳定增长，下游需求旺盛，合同负债和存货增加显示市场需求强劲。

预计未来业绩将稳健增长，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为16.15/19.98/25.54亿元。

- 航发动力2024年前三季度营业收入同比微降1.33%，归母净利润同比大幅下降29.56%，主要受财务和销售费用上升影响。

- 下游军民市场需求依然旺盛，航空发动机及衍生产品业务稳定增长，预计未来业绩将逐步恢复。

- 维持对公司“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将分别达到16.15亿、19.98亿和25.54亿元。

以下是从上述内容中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：航发动力（证券代码：600893）。

- 2024年前三季度实现营业收入259.56亿元，同比下降1.33%。

- 归母净利润为7.26亿元，同比下降29.56%。

2. **财务数据分析**： - 财务费用同比大增125.36%，达到2.99亿元，主要因带息负债规模扩大及汇兑收益减少。

- 销售费用同比上升18.62%，达到4.39亿元，因售后保障任务增加。

- 第三季度营业收入74.09亿元，同比减少13.18%；归母净利润1.31亿元，同比减少57.01%。

- 货币资金同比下降56.22%，应收票据和预付款项分别同比下降40.82%和30.16%。

- 存货和其他流动资产分别同比增长35.61%和85.33%。

- 短期借款同比激增160.52%。

- 经营活动产生的现金流量净额同比下降29.06%。

3. **市场需求情况**： - 下游需求保持旺盛，军民市场需求双上行。

- 航空发动机及衍生产品业务持续稳定增长，外贸出口转包业务成为新的增长点。

- 截至2024年第三季度，存货达到历史最高水平402.27亿元，反映生产任务持续饱满。

4. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为16.15亿元、19.98亿元和25.54亿元，对应PE分别为72倍、58倍和45倍。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 宏观经济发展风险。

- 生产和运营风险。

- 国防预算不及预期的风险。

这些信息为专业投资者提供了对公司的财务状况、市场需求、未来盈利预期及潜在风险的全面了解。