拼多多：第一上海-拼多多-PDD.US-2024年第一季度业绩前瞻-240522

投资标的：拼多多（PDD.US） 推荐理由：拼多多在2024年第一季度业绩预期良好，预计总收入同比增长103%，运营利润同比增长85%，非GAAP经营利润同比增长76%。

公司在国内線上實物零售及其他電商方面保持领先增速，電商利潤率有望保持较高水準。

同时，在多多買菜和Temu方面取得盈利并且全球GMV持续增长。

海外业务方面，公司正在洽谈长协价格，海运占比将上升，将缓解履约费用上升带来的影响。

因此，市场对于本次财报在费用端的管控有较高的预期。

1. 拼多多2024年第一季度业绩预期表现强劲，预计总收入为764亿元，同比增长103%，运营利润为128亿元，同比增长85%。

2. 主要业务领域包括国内線上实物零售、多多买菜和Temu，海外业务的成本结构以物流及行銷费用为主。

3. 公司在美国市场暂停投放后，未来将依赖自然流量带来的增长，市场对本次财报在费用端的管控有较高的预期。

1. 拼多多将于5月22日发布2024年第一季度财报。

2. 预计2024年第一季度总收入为764亿元，同比增长103%。

3. 预计線上行銷收入为375億元，同比增長38%；交易服務收入为390億元，同比增長275%。

4. 预计运营费用共计305亿元，同比增长56%，费用率为40%。

5. 预计运营利潤为128億元，同比增長85%，对应利潤率為16.7%。

6. 预计Non-GAAP經營利潤为149億元，同比增長76%，对应利潤率為19.5%。

7. 预计攤薄後每股收益為2.25元，每ADS收益為8.75元。

8. 一季度国内線上实物零售及其他电商同行取得不错的增速，拼多多主站仍保持领先同行的增速。

9. 一季度电商的利润率有望保持在较高的水準。

10. 多多买菜方面已实现盈利，Temu方面全球GMV环比继续增长，半托管于3月中上线，目前已取得一定进展。

11. 海外业务的成本结构以物流及行銷费用为主，履约费用环比有所增长，公司目前正在洽谈长协价格，海运占比将上升，将缓解履约费用上升带来的影响。

12. 公司在2月份“超级碗”之后已暂停在美国市场的投放，未来将依赖自然流量所带来的增长。