慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：关税演化对企业盈利的影响-250430

- 在关税生效前，企业通过“抢出口”实现了利润的脉冲式回升，量增有效抵消了价格压力。

- 随着关税的持续，前期因抢出口带来的盈利可能会回落，但若国内市场稳定，整体盈利不会太差。

- 如果关税下调，出口企业有望迎来订单回流，盈利进入修复阶段。

该投资报告分析了关税演化对企业盈利的影响，主要分为三个阶段： 一、关税前：企业通过“抢出口”实现量增，抵消了价格压力，导致企业盈利出现脉冲式回升。

一季度企业利润有望达到0.8%，量增贡献显著，部分企业因出口退税而改善盈利。

二、关税持续期：随着抢出口因素的消退，企业盈利可能回落。

尽管一季度盈利由负转正，但若中美高关税持续，企业因出口量增的脉冲盈利将受到侵蚀，出口交货值可能下降。

若国内市场保持稳定，企业盈利的回落幅度可能有限。

三、若关税下调：中美之间的高关税难以长期维持，谈判有望促成关税下调，届时出口企业订单回流，可能进入盈利修复阶段，释放更多量增空间。

本报告的投资建议及理由为： - 在关税生效前，企业因“抢出口”带来的量增可抵消价格压力，短期内盈利有望回升。

- 若中美关税维持高位，前期脉冲式盈利可能回落，但国内市场稳定可减轻影响。

- 关税下调将为出口企业带来订单回流，盈利有望进入修复阶段。

- 投资者应关注出口导向型企业的盈利变化及中美贸易政策的进展。