慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：等待汇率由贬转升的拐点-250108

- 人民币汇率贬值并非政策主动求贬，主要受美元走强影响。

- 汇率贬值对出口的刺激作用有限，出口增速与汇率呈同向关系。

- 央行已明确表示要稳汇率，未来人民币有望迎来上涨行情，尤其在特朗普政策可能落空的情况下。

该投资报告主要分析了人民币汇率贬值的背景及其未来走势，核心要点如下： 1. **人民币贬值背景**：自2024年10月以来，人民币兑美元汇率从7.02贬值至7.31，贬值约4%。

这一贬值并非政策主动求贬，而是受到美元强势的影响。

2. **美元强势原因**：美元因市场对特朗普政策的高预期（如减税和放松监管）而走强，导致人民币兑美元贬值。

同时，人民币对其他主要非美货币表现较强，显示人民币在一篮子货币中的稳定性。

3. **汇率与出口关系**：历史经验表明，汇率贬值并不能有效刺激出口，出口的强弱更依赖于中国商品在全球市场的竞争力。

数据显示，出口增速与汇率呈现同向关系，即出口强，汇率强。

4. **央行政策**：央行并未表现出主动求贬的意图，反而加强了稳汇率的措施。

近期，央行计划在香港增发离岸人民币央行票据，旨在提升市场对人民币的信心。

5. **未来展望**：在央行坚持稳汇率的背景下，美元的强势可能短期难以持续。

如果特朗普政策实施效果不如预期，或欧洲经济形势好转，人民币可能迎来升值机会。

整体来看，人民币贬值是由外部因素驱动的，未来汇率走势将受到美国政策和欧洲经济形势的共同影响。

本报告的投资建议及理由为： - 当前人民币汇率贬值并非政策主动求贬，而是受美元强势影响。

- 人民币对其他主要非美货币表现强劲，显示其相对稳定性。

- 汇率贬值对出口的刺激作用有限，历史经验表明出口决定汇率。

- 央行已明确表示要稳汇率，表明未来贬值难以持续。

- 若特朗普政策未能实现，强美元预期可能会修正，人民币有望反弹。

- 欧洲经济改善可能助推人民币汇率上涨。