爱柯迪：东方证券-爱柯迪-600933-毛利率短期受影响，加速拓展新能源及智能业务-240901

投资标的：爱柯迪（600933） 推荐理由：公司上半年业绩符合预期，营业收入和净利润均实现增长，积极拓展新能源及智能汽车业务，预计未来毛利率和净利润将逐步改善，海外布局有助于保障原材料供应，具备较强的成长潜力，维持买入评级。

- 爱柯迪上半年业绩符合预期，营业收入32.49亿元，净利润4.50亿元，毛利率有所下降，主要受原材料价格波动和财务费用增加影响。

- 公司加速拓展新能源及智能汽车业务，客户从传统供应商转向新能源主机厂，新能源汽车用产品销售收入占比约30%。

- 未来盈利预测调整，2024-2026年归母净利润分别为10.36亿元、13.76亿元和17.51亿元，维持买入评级，目标价19.08元。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 上半年营业收入：32.49亿元，同比增长22.9%。

- 归母净利润：4.50亿元，同比增长13.6%。

- 扣非归母净利润：4.18亿元，同比增长7.1%。

- 2季度营业收入：16.07亿元，同比增长15.9%，环比减少2.1%。

- 2季度归母净利润：2.18亿元，同比减少3.8%，环比减少6.0%。

- 2季度扣非归母净利润：1.97亿元，同比减少17.2%，环比减少11.2%。

2. **毛利率**： - 上半年毛利率：28.7%，同比降低0.4个百分点。

- 2季度毛利率：27.7%，同比降低0.9个百分点，环比减少2.0个百分点。

- 毛利率下降原因：铝锭等原材料价格波动及整车厂竞争压力。

3. **费用情况**： - 上半年期间费用率：13.1%，同比提升3.7个百分点。

- 研发费用率：同比提升0.6个百分点。

- 财务费用率：同比提升3.4个百分点，主要因汇率波动导致汇兑损失3722.04万元。

4. **现金流**： - 上半年经营活动现金流净额：8.56亿元，同比增长61.9%。

5. **业务拓展**： - 拓展新能源和智能汽车业务，客户逐步从大型跨国汽车零部件供应商转向新能源主机厂。

- 新能源汽车用产品销售收入占比约30%。

- 计划到2025年2000T-4400T压铸机生产占比超过25%。

6. **海外布局**： - 墨西哥一期工厂已于2023年7月投产，二期工厂预计2025年投产。

- 拟在匈牙利建设生产基地，投资不超过8600万欧元。

- 马来西亚基地建设工作已启动，预计2024年开始量产。

7. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：10.36亿元、13.76亿元、17.51亿元。

- 目标价：19.08元，维持买入评级。

8. **风险提示**： - 乘用车行业销量低于预期。

- 汽车铝合金铸件配套收入低于预期。

- 新能源车产品收入低于预期。

- 募投项目达产时间晚于预期。

这些信息为投资者提供了有关公司的业绩、业务发展、财务状况及未来展望的重要数据。