赛轮轮胎：国金证券-赛轮轮胎-601058-业绩亮眼，规划丰富产能助力成长-240428

投资标的：赛轮轮胎（601058） 推荐理由：公司是国内轮胎龙头企业，全球化布局快速推进，规划产能充足保障长期成长。

盈利能力显著提升，全球市占率有望进一步提升。

预计未来净利润增长稳健，维持“买入”评级。

1. 赛轮轮胎业绩亮眼，销量增长迅速，盈利能力显著提升，市场规模持续扩大。

2. 全球化布局快速推进，规划产能充足，能够更好抵御外部风险，满足下游需求，实现业绩增长。

3. 预计公司未来净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注原料价格波动、新产能释放低于预期等风险。

1. 赛轮轮胎公司2023年实现营业收入259.8亿元，同比增长18.6%，归母净利润30.9亿元，同比增长132.1%。

2. 2024年1季度实现营业收入73亿元，同比增长35.8%，环比提升4.7%，归母净利润10.3亿元，同比增长191.2%，环比下滑3.1%。

3. 公司轮胎销量快速增长，盈利能力提升显著，2023年全球轮胎销量17.85亿条，同比增长2.3%。

4. 公司2023年实现轮胎销售5864万条，同比增长35.7%，实现轮胎销售5579万条，同比增长27.1%。

5. 2024年1季度公司实现轮胎销售1658万条，同比增长43.7%，单季度销售毛利率达到27.68%，同比提升7.36pct；销售净利率为14.39%，同比提升7.52pct。

6. 公司全球化布局快速推进，规划产能充足保障长期成长，目前公司共规划建设2600万条全钢胎、1.03亿条半钢胎、44.7万吨非公路胎的年产能。

7. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为41.51亿元、46.64亿元、50.56亿元，对应PE估值分别为13.07/11.63/10.73倍，维持“买入”评级。