世纪证券-宏观周报：2024年10月第四周-241028

- 市场延续投机情绪，财政政策传言增多，推动权益市场震荡上行，10月LPR意外下调25bp，支持金融信贷和地产。

- 债市收益率整体上行，股债跷跷板效应明显，央行维持呵护态度，后续赎回压力减弱。

- 海外方面，美联储对降息持审慎态度，美国经济数据表现良好，美元升值，黄金价格创新高。

- 本周关注美国非农就业数据和ISM制造业PMI，风险在于政策落地效果和基本面恢复不及预期。

### 宏观周报总结（2024年10月第四周） #### 核心观点 1. **权益市场**： - 市场延续震荡上行趋势，投机情绪高涨，财政政策传言增多，推动内循环复苏预期。

- 10月LPR下调25bp，超出市场预期，旨在促进金融信贷和稳定房地产，后续降准空间和特别国债将支持银行净息差。

- 人大常委会将于11月4日至8日召开，政策落地时间确定，可能增加市场波动。

2. **固收市场**： - 债市收益率整体上行，股债跷跷板效应明显，短期内债市受到股市和政策预期的扰动。

- 央行继续保持呵护态度，降低月末资金变数，赎回压力减弱。

- 预计后续债市将更多关注政策落地，尽管增发政府债可能带来资金摩擦，但风险可控。

3. **海外市场**： - 美联储官员对降息持谨慎态度，预计未来降息幅度小。

美国经济数据表现良好，降息预期边际收紧。

- 特朗普支持率上升推动美元指数大幅升值，黄金价格创新高。

4. **上周重要事件**： - LPR降息25bp，工业企业利润下滑明显。

5. **本周关注**： - 美国10月非农就业数据。

- 美国10月ISM制造业PMI。

6. **风险提示**： - 政策落地效果可能不及预期，基本面恢复速度缓慢。

#### 总结 整体来看，市场在政策预期和投机情绪的推动下震荡上行，固收市场面临股市影响，海外经济数据表现良好，但需关注未来政策落地的实际效果及其对市场的影响。