伊利股份：信达证券-伊利股份-600887-收入短期承压，红利坚定信心-240503

投资标的：伊利股份 推荐理由：公司具备稳定的龙头地位和强大的创新能力，同时乳制品消费预期乐观，股息率高且估值处于底部区间，具备较好的投资价值。

1. 伊利股份2023年收入稳健增长，但2024年一季度收入承压，利润率目标超额达成，龙头地位稳固，稳中求进。

2. 公司计划高分红叠加回购，坚定投资者信心，股息率和市盈率处于近十年来高位和底部区间。

3. 乳制品消费短期波动，但复苏趋势乐观，预计2024-2026年EPS和PE维持“买入”评级。

1. 2023年伊利实现营收1262亿元，同比+2.44%；归母净利润104.29亿元，同比+10.58%；扣非归母净利润100.26亿元，同比+16.78%。

2. 23Q4实现营收288亿元，同比-1.82%；归母净利润10.48亿元，同比-23.47%；扣非归母净利润15.73亿元，同比+56.49%。

3. 24Q1，公司实现营收326亿元，同比2.58%；归母净利润59.23亿元，同比+63.84%；扣非归母净利润37.28亿元，同比+12.39%。

4. 23年毛利率32.58%，同比提升+0.32pct；24Q1毛利率35.79%，同比+2.02pct。

5. 公司预计2024年收入有望实现1300亿，同比+3.03%；利润总额147亿元，同比+25.41%；剔除出售昌吉盛新利润后，利润总额121.21亿元，同比+3.41%。

6. 公司拟每股派发现金红利人民币1.2元（含税），占23年归母净利润比例为73.25%。

7. 公司计划以10-20亿元自有资金通过集中竞价交易方式对股票进行回购并注销。