立讯精密：国元证券-立讯精密-002475-24Q3业绩点评：全年业绩符合预期，通讯&汽车业务进展顺利-241026

投资标的：立讯精密（002475） 推荐理由：公司2023前三季度业绩符合预期，通讯与汽车业务增长强劲，手机组装业务受益于iPhone16出货量提升，预计2024年归母净利润同比增长20-25%。

维持“买入”评级，前景乐观。

- 立讯精密2023年前三季度营业收入1771.8亿元，归母净利润90.7亿元，全年业绩符合预期，预计2024年归母净利润将增长20-25%。

- 手机组装业务受益于iPhone 16高端机型，预计贡献归母净利润同比增长26%；汽车业务预计收入增长50%。

- 维持“买入”投资评级，风险包括全球经济复苏缓慢及手机市场竞争加剧。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2023年前三季度营业收入：1771.8亿元，同比增长13.7%。

- 归母净利润：90.7亿元，同比增长23.06%。

- 扣非后归母净利润：81.2亿元，同比增长15.43%。

- 毛利率：11.72%，同比下降0.08个百分点，Q3环比下降0.94个百分点。

2. **2024年业绩预期**： - 预计2024年归母净利润：131.4-136.9亿元，同比增长20%-25%。

- 对应EPS：1.82-1.90元/股。

3. **业务分析**： - **消费电子**： - 手机组装业务预计对利润贡献弹性，受益于iPhone 16高端机型的出货量和单机价值提升，预计2024年归母净利润同比增长26%。

- MR业务初期开发成本拖累利润，后续有望改善。

- **通讯领域**：预计2024年业务增长30%，受益于技术积累和AI催化下的需求释放。

- **汽车领域**：形成多元化产品矩阵，预计2024年汽车业务收入增长50%。

4. **市场动态**： - Apple Intelligence在全球市场仍有推动作用，iOS占比有望提升。

- iPhone 17系列备货有望进一步带动供应链积极影响。

5. **未来预测**： - 2024-2025年归母净利润预测：136.7亿元（2024年）、177.4亿元（2025年），同比增长24.78%和29.78%。

- 对应EPS：1.90元（2024年）、2.47元（2025年）。

6. **投资评级**：维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 下行风险：全球经济复苏缓慢、国产手机竞争加剧、大客户供应链政策风险、业务扩张管理风险。

- 上行风险：全球宏观经济环境改善、手机AI化进程加快、XR销售超预期、新型可穿戴产品销售超预期。