长城汽车：国联民生证券-长城汽车-601633-多款新车上市，4月销量同环比提升-250512

投资标的：长城汽车（601633） 推荐理由：公司4月销量同比增长5.6%，新车上市助力销量提升，新能源车型表现亮眼，海外销量回暖，持续推进品牌高端化战略，预计2025-2027年营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 长城汽车4月销量同比增长5.6%，环比增长2.1%，主要得益于新车上市和以旧换新政策。

- 新能源车型表现亮眼，销量达到2.9万辆，占总销量的28.8%。

- 公司预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和出口销量风险。

长城汽车在4月发布的产销快报显示，4月汽车销量达到10.0万辆，同比增加5.6%，环比增加2.1%；1-4月累计销量为35.7万辆，同比下降3.6%。

哈弗品牌在4月的销量表现突出，主要受益于多款新车上市和以旧换新政策的推动。

具体销量数据为：哈弗5.7万辆（同比+20.6%，环比+7.6%），魏牌0.5万辆（同比+7.9%，环比+2.9%），皮卡1.8万辆（同比-3.1%，环比-14.3%），欧拉0.2万辆（同比-61.7%，环比-35.3%），坦克1.9万辆（同比-6.2%，环比+10.5%）。

4月新车包括二代哈弗枭龙MAX、全新高山、2025款坦克300及欧拉闪电猫旅行版等，二代枭龙MAX在上市24小时内获得16368辆的订单，表现亮眼。

海外销量为3.2万辆，同比下降11.0%，环比增长1.1%；国内销量为6.8万辆，同比增加15.8%，环比增加2.6%。

新能源车型销量为2.9万辆，同比增加28.4%，环比增加14.5%，占比28.8%。

公司在推进品牌高端化战略的同时，直营体系建设投入增加，预计在二季度将逐步显现效果。

根据2024年年报展望，预计2025年营收将达到2427亿元，归母净利润为141亿元，EPS为1.65元/股，CAGR为13%。

公司维持“买入”评级，但也提示了下游需求、出口销量和汇率波动等风险。