信达证券-流动性与机构行为周度跟踪 ：充裕基调下资金难持续收紧，市场对跨年宽松有信心-241222

- 资金面在周初因缴税和MLF到期而紧张，但央行通过OMO投放缓解了压力，市场对跨年宽松持乐观态度。

- 各类银行的净融出情况改善，非银机构的融资活动有所变化，整体流动性依然保持充裕。

- 预计下周政府债务发行规模将减少，市场对年底资金面宽松的信心增强，存单市场和债券市场表现相对稳定。

债券标的：中短端国债、长端国债、地方债、存单。

操作建议： 1. 增持中短端国债。

2. 减持超长端国债和长端政金债。

3. 增持地方债。

4. 减持存单。

理由： 1. 短端利率下行幅度明显大于长端，市场对中短端国债的增持意愿上升。

2. 大行对国债的增持意愿回升，特别是中短端国债，表明市场对该类债券的信心增强。

3. 交易型机构和基金公司对长端国债和超长端国债的减持倾向加大，反映出对长期债券的风险偏好下降。

4. 地方债的增持意愿上升，表明市场对地方债的信心相对较强。

5. 存单的增持意愿下降，建议减持存单以降低风险。