科大讯飞：西南证券-科大讯飞-002230-Q1收入增长良好，持续发力应用落地-240424

投资标的：科大讯飞 推荐理由：作为国内AI领军企业，科大讯飞在算力、算法、数据等方面积累深厚，同时掌握多个落地场景入口，预计业绩拐点有望来临，具有广阔的成长空间，因此维持“买入”评级。

1. 科大讯飞2023年收入增长良好，主要受益于B端业务增长和开放平台业务表现亮眼。

2. 公司在大模型研发和产业落地方面持续投入，Q1收入增势延续，但利润受到短期影响。

3. 预计未来几年公司EPS将逐步增长，作为国内AI领军企业，业绩拐点有望来临，建议维持“买入”评级。

1. 2023年实现收入196.5亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润6.6亿元，同比增长17.1%，实现扣非归母净利润1.2亿元，同比下滑71.7%。

2. 2024年Q1，公司实现收入36.5亿元，同比增长26.3%，实现归母净利润-3.0亿元，同比下滑419.0%，实现扣非归母净利润-4.4亿元，同比下滑30.3%。

3. 公司B端业务增长良好，智慧汽车、智慧医疗、智慧金融等领域实现收入增长。

4. 公司开放平台业务实现收入39.4亿元，同比增长41.6%。

5. 公司在大模型研发、产业落地拓展等方面新增投入3亿元，总体研发费用达到8.4亿元，同比增长17.7%。

6. 公司销售、管理、研发费用率分别为18.2%、7.0%、17.7%，致使利润短期承压。

7. 公司经营活动现金流净额同比增长17.0%。

8. 预计2024-2026年EPS分别为0.36元、0.49元、0.68元。

9. 公司作为国内AI领军企业，在算力、算法、数据等方面积累深厚，同时掌握GBC多个落地场景入口，后续成长空间广阔，业绩拐点有望来临。