华金证券-美国就业数据点评（2024.6）：美国就业市场趋稳，“二次通胀”风险是否消退？-240706

1. 美国就业市场稳定增长，劳动力市场仍偏紧，但5月强劲表现降温，市场对美联储年内降息两次的信心回升。

2. 美国劳动力供给有所增加，但劳动力需求仍活跃，劳动力市场或将长期偏紧，薪资增速和通胀存在高位黏性，二次通胀风险未消除。

3. 美联储有意在年内降息两次以维持劳动力市场的“偏热平衡”，但降息可能强化薪资和通胀的高位黏性，欧元区、日本、英国等其他发达经济体可能加速由通胀转为通缩。

美国就业市场趋稳，劳动力市场偏紧但稳定增长，失业率小幅上升主要因劳动参与率反弹。

时薪增速高位回落，劳动力需求活跃，但5月新增就业数据下修，市场对美联储降息信心回升。

劳动力市场供需结构显示劳动力供给有所增加，政府部门和服务业就业强劲，制造业表现疲弱。

美国通胀风险仍存，美联储或年内降息两次。

美国劳动力市场需求偏强，薪资增速可能在高位震荡，通胀存在高位黏性。

美元指数或继续上行，国内货币政策转向中性，我国经济政策仍以扩张内需为主。

风险提示为美元指数上升超预期。