英伟达：长城证券-英伟达-NVDA.US-FY25Q2业绩保持强劲增长势头，Blackwell芯片落地助力未来发展-240829

投资标的：英伟达（NVDA.US） 推荐理由：公司FY25Q2营收和净利润均实现强劲增长，AI算力需求持续火热。

Blackwell芯片的落地将进一步推动业绩增长，预计未来三季度营收将继续上升，维持“买入”评级，前景乐观。

- 英伟达2025财年二季度实现营收300.40亿美元，同比增长122.40%，归母净利润165.99亿美元，同比增长168.24%，业绩持续强劲增长。

- 数据中心业务驱动营收增长，Blackwell芯片即将量产，预计将进一步提升未来业绩。

- 公司展望未来，预计2025财年三季度营收将达325亿美元，维持“买入”评级，前景乐观。

以下是上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2025财年二季度营收：300.40亿美元，同比增长122.40%，环比增长15.34%。

- 归母净利润：165.99亿美元，同比增长168.24%，环比增长11.54%。

2. **业务板块表现**： - 数据中心板块营收：262.72亿美元，同比增长154.50%，环比增长16.44%。

- 专业可视化板块营收：4.54亿美元，同比增长19.79%。

- 汽车与机器人板块营收：3.46亿美元，同比增长36.76%，环比增长5.17%。

3. **技术与产品**： - Blackwell架构样品交付，预计第四季度开始提升产量，预计收入将达到数十亿美元。

- Hopper架构需求持续强劲，预计2025财年下半年出货量将增加。

- H200 GPU与Blackwell架构B200处理器组合在MLPerf推理基准测试中表现优异。

4. **市场合作与应用**： - 与云服务提供商的合作，Spectrum-X以太网网络平台被广泛采用。

- 全球多家机器人开发企业采用Isaac机器人平台。

- 台湾主要电子制造商结合Metropolis视觉AI和Omniverse进行自动化工厂建设。

5. **未来展望**： - 预计2025财年三季度营收为325亿美元，毛利率预计为74.4%。

- 对于未来业绩的乐观预测，归母净利润预计为689.43/1049.53/1366.94亿美元（FY2025-FY2027）。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，当前股价对应PE分别为45/29/23倍。

7. **风险提示**： - 技术突破不及预期风险。

- 宏观经济环境风险。

- 行业竞争风险。

- 监管及合规风险。