建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业深度研究：煤化工投资放量在即，把握工程+设备上行机遇-241205

- 随着高油价支撑煤化工经济性，煤制油、煤制气、煤制烯烃和煤制乙二醇项目的投资潜力巨大。

- 新疆凭借丰富的煤炭资源和低廉的煤价，成为煤化工投资的重点区域，预计未来五年将迎来投资高峰。

- 投资机会主要集中在工程总承包和关键设备，如硫磺回收装置和粉煤气化装置，推荐相关企业如三维化学和航天工程。

本投资报告分析了煤化工行业的投资机会，特别是在新疆地区。

高位的原油价格（超过70美元/桶）为煤化工项目的经济性提供了支持。

煤化工主要包括煤制油、煤制气、煤制烯烃和煤制乙二醇。

新疆的煤炭资源丰富，煤价低廉（如准东动力煤价格仅160元/吨），使得煤化工项目具备成本优势。

此外，水资源和运输条件也为该行业的发展提供了保障。

预计未来五年将迎来新疆煤化工投资高峰，全国潜在煤化工项目投资总额达10329亿元，其中新疆占4916亿元。

年均投资规模预计为2065.8亿元，相较于2021-2023年的644.3亿元增长220.6%。

重点关注的投资领域包括工程总承包、硫磺回收装置和粉煤气化装置。

投资建议方面，推荐关注三维化学（硫磺回收装置）、航天工程（粉煤气化炉）以及东华科技和中国化学（煤化工工程领域）。

风险提示包括投资进度不及预期和原油价格大幅下跌。

投资标的及推荐理由如下： 1. 三维化学：推荐理由是其在硫磺回收装置技术方面具有突出的实力，符合煤化工项目对后端设备的需求。

2. 航天工程：推荐理由是其在粉煤气化炉市场的领先地位，能够满足煤化工项目对前端粉煤气化装置的需求。

3. 东华科技：中国化学：推荐理由是这两家公司在煤化工工程领域综合优势明显，能够参与到煤化工项目的工程总承包中，受益于行业整体投资的增长。