开源证券-评8月经济数据：消费弱现实与政策新变化-240915

1、8月工业生产小幅回落，服务业企稳，但消费仍偏弱，政策推动以旧换新有望缓解供需结构不平衡问题。

2、二手房价尚未见底，基建、制造业增速高位回落，但水利基建向好，地方政府加大消费品以旧换新政策力度。

3、经济有望边际企稳，增量政策或在路上，但全年GDP增速仍需政策加力，需关注政策力度和美国经济衰退风险。

1. 宏观经济数据显示消费疲软，工业生产小幅回落，服务业低位企稳。

2. 二手房价尚未见底，基建和制造业增速高位回落。

3. 新政策效果消退，但28省市落地“加力支持消费品以旧换新”，有望缓解供需结构不平衡问题。

4. 电商平台和相关企业的联动加码力度，以及先行落地省市的消费改善幅度将是后续重点关注的方向。

5. 经济有望边际企稳，但全年实现5.0%的GDP增速仍需政策加力，可观察存量房贷降息、央行降准降息、收储再贷款扩容等政策。