麦格米特：信达证券-麦格米特-002851-高研发驱动多级增长，全球化布局提速-240514

投资标的：麦格米特（002851） 推荐理由：公司高研发驱动多级增长，全球化布局提速，实现多极化增长，海外业务持续加速，盈利预测稳健，市值对应PE合理，维持“买入”评级。

1. 麦格米特公司通过高研发驱动多级增长，全球化布局提速，实现了2023年和2024年一季度的收入和利润双双增长。

2. 公司以研发打磨技术，以技术布局业务，以业务壮大平台，以平台支持研发，实现多极化增长，毛利率稳步上升。

3. 公司海外业务不断拓展，海外销售收入占比逐年增加，国际竞争力逐步提升，未来净利润有望持续增长，投资价值较大。

1. 公司2023年实现收入67.54亿元，同比增长23.30%，实现归母净利润6.29亿元，同比增长33.13%，实现扣非后归母净利润3.55亿元，同比增长39.02%； 2. 2024Q1实现收入18.31亿元，同比增长17.32%，归母净利润1.39亿元，同比-13.96%，扣非后归母净利润1.22亿元，同比增长25.62%； 3. 公司毛利率2023年为24.94%，2024Q1为25.91%，同比有所上升； 4. 过去10年，公司营业收入与研发投入均实现约30%的年复合增速,研发费用率稳定在11%左右； 5. 公司2023年直接海外收入占销售总收入比例为28.88%，间接海外收入占比约11%，供应海外地区需求产生的总收入占比（直接+间接）合计约达40%； 6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别是7.65、9.21、11.00亿元，同比增长22%、20%和19%； 7. 截止5月13日的市值对应24-25年PE为17、14倍，维持“买入”评级。