神农集团：华鑫证券-神农集团-605296-公司事件点评报告：业绩实现高增长，成本优势持续巩固-240829

投资标的：神农集团（605296） 推荐理由：公司2024H1营业收入同比增长46.04%，净利润扭亏为盈，成本优势持续巩固，生猪出栏量大幅提升，预计全年盈利空间将进一步扩大，财务状况稳健，给予“买入”评级。

- 神农集团2024年上半年营业收入24.94亿元，同比增长46.04，归母净利润1.24亿元，实现扭亏为盈。

- 养殖成本持续下降，预计全年完全成本将降至14元/公斤以下，进一步提升盈利空间。

- 生猪出栏量大幅增长，预计2024年全年出栏量在220-230万头之间，能繁母猪存栏量有望增加至12-13万头。

- 资产负债率略有上升，但仍处于行业领先水平，财务状况稳健，给予“买入”投资评级。

以下是从报告中提取的关键信息： ### 业绩表现 - **2024H1营业收入**：24.94亿元，同比增长46.04%。

- **归母净利润**：1.24亿元，扣非后归母净利润1.37亿元，实现转正。

- **销售毛利率**：12.23%，同比增加10.90个百分点。

- **归母净利率**：4.97%。

- **2024Q2营业收入**：14.12亿元，同比增长73.89%。

- **2024Q2归母净利润**：1.28亿元，扣非后归母净利润1.31亿元。

### 成本优势 - **生猪养殖平均完全成本**：14.2元/公斤，2024年6、7月下降至13.7元/公斤。

- **料肉比**：2.5-2.6。

- **未来成本预期**：预计2024全年完全成本将下降至14元/公斤以下。

### 生产能力 - **生猪出栏量**：2024H1实现109.24万头，同比增长62.83%。

- **商品猪销售均价**：14.70元/公斤，同比增长5.60%。

- **能繁母猪存栏量**：截至2024年7月底为10.4万头，预计年底将增长至12-13万头。

- **2024全年生猪出栏量预期**：220-230万头。

### 财务状况 - **资产负债率**：30.78%，较2024Q1增加1.25个百分点，依然低于行业平均水平。

### 盈利预测 - **2024-2026年收入预测**：分别为62.35亿元、89.49亿元、102.77亿元。

- **每股收益（EPS）预测**：分别为1.14元、2.56元、2.41元。

- **当前股价对应PE**：分别为24.3、10.8、11.5倍。

### 投资评级 - **投资评级**：给予“买入”。

### 风险提示 - 疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、猪价上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、产能扩张不及预期风险、宏观经济波动风险。