财通证券-利率 | 国债买卖，何时重启？-250529

- 投资者对资金压力的担忧可能促使国债买卖重启，以稳定债市。

- 央行需要提高本国资产占比，恢复国债买卖的可能性较大，预计在7-8月重启。

- 当前流动性充裕，政府债供给持续增加，可能对市场产生加息效应，需关注中美关系的不确定性。

债券标的：国债 操作建议：建议调整即买入国债。

理由：1. 投资者持续担心资金和大行负债端压力，重启国债买卖被视为“拯救”债市的措施。

2. 在全球碎片化格局下，大国央行需要提升本国资产在资产负债表中的占比，恢复国债买卖是大概率事件。

3. 6月抢出口高峰结束、政府债供给持续放量以及关税豁免期即将结束，可能会在政治局会议前后重启国债买卖。

4. 央行对中央政府债权规模持续下滑，恢复国债买卖可以提高央行对政府债的持有比例，具有紧迫性。

5. 当前央行保持数量型工具呵护，流动性较为充裕，尽管存在一些不确定性，但在7-8月有望恢复国债买入。