中国卫通：民生证券-中国卫通-601698-2024年三季报点评：业绩符合市场预期；航空&航海等业务快速发展-241101

投资标的：中国卫通（601698） 推荐理由：公司前三季度业绩符合预期，航空和航海等新业务快速发展，具备强大的卫星通信资源和运营能力。

受益于国内卫星互联网加速部署，未来有望实现持续增长。

考虑到估值水平，调整评级至“谨慎推荐”。

- 中国卫通2024年三季报业绩符合市场预期，前三季度营收17.6亿元，同比下降5.6%，归母净利润4.8亿元，同比增长18.4%。

- 扣非归母净利润下降主要由于境外业务收入减少及摊销补偿减少，盈利能力波动，费用管控能力提升。

- 公司积极拓展航空、航海等新领域，预计受益于国内卫星互联网加速部署，调整2024-2026年归母净利润预测，评级下调至“谨慎推荐”。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营收为17.6亿元，同比下降5.6%。

- 归母净利润为4.8亿元，同比增加18.4%。

- 扣非归母净利润为2.8亿元，同比下降18.8%。

2. **利润率变化**： - 2024年第三季度收入为6.1亿元，同比下降4.2%。

- 归母净利润为0.7亿元，同比下降46.8%。

- 第三季度毛利率为29.1%，同比减少5.22个百分点；净利率为15.5%，同比减少12.93个百分点。

- 前三季度综合毛利率为29.5%，同比减少5.24个百分点；净利率为31.7%，同比增加3.66个百分点。

3. **费用控制**： - 前三季度期间费用率为3.7%，同比减少2.08个百分点。

- 研发费用同比增长7.9%，研发费用率为2.7%。

4. **资产负债表状况**： - 截至2024年第三季度末，货币资金为61.3亿元，较年初减少15.3%。

- 应收账款及票据为9.0亿元，较年初增长124.7%。

- 存货为7.8亿元，较年初减少46.8%。

- 合同负债为9.7亿元，较年初增长1.1%。

5. **业务拓展**： - 公司聚焦通信卫星运营服务，积极拓展航空、航海等新领域。

- 在海洋通信网络建设方面，拥有超过9000个海洋站点的服务。

- 在机载网络方面，推进高通量卫星通信技术在民航运输飞机上的应用。

6. **投资建议**： - 归母净利润预测：2024年为6.25亿元，2025年为5.43亿元，2026年为5.87亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为112x、129x、119x。

- 当前估值水平下调至“谨慎推荐”评级。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 市场竞争加剧等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务发展潜力及未来投资价值。