萤石网络：民生证券-萤石网络-688475-公司点评：AI+云重塑未来智能生态，AI终端放量在即-250219

投资标的：萤石网络（688475） 推荐理由：公司布局AI+云化战略，推出多款市场认可的AI终端产品，具备家庭服务、智能监控等多重功能，预计2024-2026年营收持续增长，受益于全球智能家居市场的扩展，维持“推荐”评级。

- 萤石网络在AI+云化战略下布局多款智能终端，预计将推动业绩增长。

- 2024年起，公司营收将持续上升，2025年市盈率为44X，维持“推荐”评级。

- 风险包括技术发展不确定性和行业竞争加剧。

萤石网络（688475）的公司点评主要围绕以下几个方面： 1. **事件背景**：2025年2月19日，苹果将举办新品发布会，可能会催化全球智能家居的第二增长曲线。

2. **产品布局**：萤石网络在多维度终端产品上形成了业绩增长的发力点，包括： - RK3家庭服务机器人，支持多模态大模型的数字人交互，提供老年人用药提醒、视觉跌倒检测、线上视频问诊等功能，以及为儿童提供坐姿检测、绘本阅读和作业批改等服务。

- 视频通话摄像机S10，具备双向可视功能，满足用户的双向看护需求。

- TAMO移动看护摄像机，具备运动平衡系统和宠物识别能力，支持远程互动。

- 商用清洁机器人BS1，采用多摄像头视觉系统进行定位导航，适用于中小型场景的深度清洁。

- 多系列人脸视频智能锁，引领智能锁行业进入双摄+人脸时代。

3. **战略方向**：公司在AI+云化战略下，明确了核心竞争力，并致力于成为全球化物联网云服务平台的服务提供商。

4. **云平台发展**：截止到2023年底，萤石物联网云平台设备接入数超过2.5亿，其中视频类设备超过2亿，面向消费者和B端客户提供智能化服务和全栈开放的PaaS平台服务。

5. **投资建议**：在科技巨头明确AI终端为发展主线的背景下，萤石网络已提前布局并发布多款市场认可的AI终端，预计2024-2026年公司营收分别为54.79亿、64.12亿、78.68亿元，EPS分别为0.73元、0.91元、1.22元，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**：技术发展存在不确定性，行业竞争可能加剧。