孩子王：民生证券-孩子王-301078-事件点评：辛未来投资基金认购公司5%股份彰显信心，期待公司后续发展-241127

投资标的：孩子王（301078） 推荐理由：公司与辛未来投资基金合作，增强信心并拓展电商直播零售业务，预计未来业绩增长显著。

全资控股乐友后，资源协同加深，市场竞争壁垒提升，预计24-26年归母净利润大幅增长，维持“推荐”评级。

- 辛未来投资基金以6.29亿元认购孩子王5%股份，显示对公司未来发展的信心，进一步推动产业融合。

- 孩子王与辛选控股合作开展新家庭电商直播零售业务，拓展市场和满足家庭消费需求。

- 公司全资控股乐友后将提升市场覆盖率和竞争壁垒，预计未来三年净利润显著增长，维持“推荐”评级。

事件点评：南京千秒诺与辛未来投资基金签署股份转让协议，辛未来投资基金认购孩子王5%股份，转让价格为6.29亿元，显示对公司未来发展的信心。

此次股份转让不会导致控股股东或实际控制人变化，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。

孩子王与辛选控股合作，开展新家庭电商直播零售及线下新零售业务，成立合资子公司“链启未来”，与辛选在母婴生活方式品类上有高度重合，有助于拓展家庭消费领域，提升业绩。

公司收购乐友剩余35%股权，全面控股乐友，资源协同深化，市场竞争壁垒增强。

公司计划在下沉市场开设加盟精选店，未来三年覆盖1000个县城，基本实现“一县一店”。

投资建议：看好孩子王的全渠道运营能力、自有品牌提升、数字化建设、儿童生活馆及加盟新业务的发展。

预计2024-2026年归母净利润分别为2.11亿、3.20亿、4.09亿，同比增速为100.4%、51.7%、28.0%。

对应PE为84X、55X、43X，维持“推荐”评级。

风险提示：人口出生率下滑、乐友盈利不及预期、线上渠道冲击风险。