深南电路：光大证券-深南电路-002916-跟踪报告之五：业绩快速增长，受益AI浪潮-250314

投资标的：深南电路（002916） 推荐理由：公司2024年业绩快速增长，受益于AI浪潮，印制电路板及封装基板业务表现突出，通信及数据中心领域订单显著增长。

预计2025-2027年继续受益于市场需求，维持“买入”评级。

- 深南电路2024年业绩快速增长，营业收入179.07亿元，同比增长32.39%，归母净利润18.78亿元，同比增长34.29%。

- 印制电路板和封装基板业务受益于AI及汽车电子市场需求，分别实现主营业务收入104.94亿元和31.71亿元。

- 公司预计在2025-2026年持续受益于AI浪潮，归母净利润预测上调至23.49亿元和27.64亿元，维持“买入”评级。

深南电路在2024年的业绩快速增长，营业收入达到179.07亿元，同比增长32.39%；归母净利润为18.78亿元，同比增长34.29%。

公司印制电路板业务充分把握算力及汽车电子市场的机遇，主营业务收入为104.94亿元，同比增长29.99%，占总收入的58.60%。

在通信领域，公司通过高速交换机和光模块产品的需求增长，实现了产品结构优化，订单规模同比快速增长。

数据中心领域受益于AI服务器需求及行业周期性回暖，订单同比显著增长，成为PCB业务的第二个20亿元级市场。

封装基板业务实现主营业务收入31.71亿元，同比增长37.49%，占总收入的17.71%。

尽管毛利率同比下降，但公司推动了新产品的导入。

电子装联业务实现主营业务收入28.23亿元，同比增长33.20%，占总收入的15.76%。

公司预计2025-2026年将持续受益于AI浪潮，归母净利润预测分别为23.49亿元和27.64亿元，2027年预测为31.79亿元，维持“买入”评级。

风险包括客户导入不及预期和毛利率下滑的风险。