江南布衣：天风证券-江南布衣-3306.HK-设计师品牌翘楚，三大战略力促可持续增长-240620

投资标的：江南布衣（股票代码：3306.HK） 推荐理由：江南布衣是一家有影响力的设计师品牌时尚公司，在中国设计师品牌行业具有领先地位。

公司主营业务包括设计、推广及销售时尚服装、鞋类、配饰和家居产品，拥有多元品牌矩阵，涵盖成熟品牌、成长品牌及新兴品牌。

公司积极推崇原创设计，投入研发并强化粉丝经济，有助于提高品牌认知度和客户忠诚度。

预计未来几年收入和净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 江南布衣是一家有影响力的设计师品牌时尚公司，通过多元品牌矩阵构建，实现了稳健的营收利润增长和高派息率。

2. 公司采取设计驱动、多品牌驱动和粉丝经济驱动三大战略，有望保持可持续增长，成为中国领先设计师品牌时尚集团。

3. 预计公司未来几年将保持稳健增长，给予“买入”评级，目标价19.3港元，但也存在品牌认可度下降、产品矩阵拓展不足等风险。

1. 江南布衣是一家设计师品牌时尚公司，主营业务为设计、推广及销售时尚服装、鞋类、配饰和家居产品。

2. 公司营收利润增长稳健，费率优化，派息率高。

3. 公司的三大战略驱动是设计驱动、多品牌驱动和粉丝经济驱动。

4. 公司预计FY24-26收入分别为51.9/59.2/65.0亿元人民币；归母净利润分别为8.4/9.6/10.7亿元人民币，EPS为1.63/1.86/2.06元/股。

5. 给予公司24财年合理11倍PE，目标市值100亿，目标价19.3港元。

6. 风险提示包括品牌认可度未能维持或增长风险、品牌产品矩阵未能持续拓展风险、存货水平未能维持最佳风险、全渠道互动平台未能扩充风险、跨市场选取可比公司可能导致估值结论偏高风险。