中国太保：开源证券-中国太保-601601-2024Q1业绩点评：寿险质效延续改善趋势，财险COR和业务结构优化-240428

投资标的：中国太保（601601） 推荐理由：公司寿险质效持续改善，财险COR和业务结构优化，预计未来净利润和价值率将持续增长，股息率高，具有投资潜力。

1. 中国太保2024Q1业绩表现稳健，寿险质效和财险业务结构持续改善，预计未来几年NBV和归母净利润将保持良好增长。

2. 公司寿险核心队伍规模稳定，个险渠道转型效果显著，银保渠道预计价值贡献将提高，财险COR持续改善，非车险业务结构优化。

3. 公司投资资产增长稳健，风险提示为长端利率超预期下行和寿险转型进展慢于预期。

1. 2024Q1可比口径NBV为51.9亿元，同比+30.7% 2. 新准则归母净利润为117.6亿元，同比+1.1% 3. 2024-2026NBV预测分别同比+10.0%/+13.0%/+12.0% 4. 2024-2026年归母净利润预测分别为337.3/397.8/438.8亿元 5. 寿险保险服务收入为208.6亿，同比-5.1% 6. 寿险新单保费为328.3亿，同比+0.4% 7. 个险新单保费为161.2亿，同比+31.3% 8. 银保渠道新单保费为87.2亿元，同比-21.8% 9. 财险保险服务收入为455.6亿，同比+5.9% 10. 财险COR达98.0%，同比-0.4pct 11. 公司投资资产为2.34万亿元，较年初+4.2% 12. 长端利率超预期下行是风险提示之一