BOSS直聘：天风证券-BOSS直聘-BZ.US-Q1表现靓丽，Q2现金收款增长有望提速-240526

投资标的：BOSS直聘-BZ.US 推荐理由：公司在相对弱市环境中表现突出，具备持续增长和利润率改善空间，疫后业绩持续兑现，未来优势强化，看好公司未来成长。

1. BOSS直聘24Q1表现靓丽，公司收入和现金收款均呈现增长趋势，且蓝领用户和收入规模持续快速增长。

2. 公司预计24Q2总收入将继续增长，现金收款有望加速增长，展现出持续增长和利润率改善的空间。

3. 投资分析师建议看好公司未来成长，预计公司24-26年收入和经调整归母净利润将继续增长，维持“买入”评级。

1. 24Q1公司收入17.04亿元/同比增长33.4%、略超预期、环比增长7.4%； 2. 24Q1现金收款20.51亿元/同比增长24.3%、环比+15.2%； 3. 24Q1对企业客户在线招聘收入16.84亿元/同比增长33.7%； 4. 24Q1季度ARPU值295元，同比-6%、环比-2%； 5. 24Q1平均月活用戶为46.6百万，同增17.4%； 6. 24Q1NON-GAAP净利润5.31亿元/同比增长116.6%、环比-16%； 7. 24Q1NON-GAAP净利率为31.2%/同比增12.0pct、环比-8.7pct； 8. 经调整毛利率83.3%/同比增长1.8pct； 9. 经调整销售/研发/管理费用率分别为29.9%/21.4%/9.7%、同比-14.6/+2.4/+0.8pct； 10. 蓝领用户和收入规模持续快速增长，蓝领用户绝对值及增速已超白领，蓝领的收入占比提升至35%+； 11. 收购国内领先的制造业工人人才交付服务平台“我的打工网”； 12. 制造业和物流行业景气度明显提升，并且保持稳定上涨的趋势； 13. 大型公司的招聘需求有所恢复，来自大客户的现金收入贡献Q1比去年同期增长了1.5个百分点； 14. 公司预计2024年第二季度总收入介于人民币19.1亿元至人民币19.6亿元之间，同比增加28.4%至31.7%； 15. 公司预计现金收款Q2在Q1较高基数的基础之上将会继续增长，对应同比增长28%~32%，比Q1的24%有所加速，环比增加幅度大概在低单位数的百分比； 16. 公司预计24-26年收入77/100/128亿、经调整归母净利润24/32/41亿，对应PE估值28/21/17倍； 17. 维持”买入”评级。