爱丽家居：东吴证券-爱丽家居-603221-2024年半年报点评：Q2收入有所降速，北美产能爬升可期-240828

投资标的：爱丽家居（603221） 推荐理由：2024H1营收和净利大幅增长，毛利率提升显著，海外产能加快建设，特别是北美市场的拓展潜力。

尽管面临海运成本和需求放缓压力，长期盈利水平逐步修复，维持“增持”评级。

- 爱丽家居2024年H1营收6.19亿元，同比增长40.86%，但Q2增速放缓至3.25%，主要因海运成本上升影响海外订单。

- 毛利率显著提升，24H1期间费用有所摊薄，北美子公司减亏，墨西哥新厂建设加快，有助于市场拓展。

- 盈利预测略下调至2024-2026年归母净利润1.41/1.88/2.28亿元，维持“增持”评级，风险包括原材料价格和汇率波动。

作为专业投资者，从上述半年报点评中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年H1营收：6.19亿元，同比增加40.86%。

- 归母净利：7230万元，同比增加8516.09%。

- Q2营收：2.88亿元，同比仅增加3.25，收入增长有所放缓。

- Q2归母净利：3665万元，同比增加161.36%。

2. **增长原因**： - Q2收入增长放缓主要由于海运和集装箱成本大幅提升，导致海外客户下单意愿减弱。

- 2024H1我国PVC地板出口额为25.91亿美元，同比增加1.67%，公司市场份额持续提升。

3. **毛利率与费用**： - Q1和Q2毛利率分别为24.08%和24.03%，同比分别提升14.33和10.27个百分点，受益于原材料成本下降及规模扩大。

- 期间费用率方面，销售、管理、研发费用率均有所下降，财务费用率略有上升。

4. **北美市场表现**： - 公司在北美的子公司American Flooring LLC营业收入为6241万元，同比大幅提升（2023H1为862万元），净利润减亏至-1615万元。

- 墨西哥子公司已完成工商和税务登记，产能建设加快。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测调整为1.41/1.88/2.28亿元（前值为1.48/2.03/2.47亿元），对应PE分别为15X/11X/9X。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格波动风险。

- 汇率波动风险。

- 美国贸易政策风险。

- 客户集中度较高的风险。

这些信息为投资者评估公司未来的成长潜力和风险提供了重要依据。