越秀地产：开源证券-越秀地产-0123.HK-港股公司信息更新报告：投资稳健土储充裕，维持全年销售目标-240829

投资标的：越秀地产（0123.HK） 推荐理由：公司营收增长，土储充裕，销售排名提升，投资稳健，派息比率稳定。

预计2024-2026年归母净利润稳步上升，业绩回升可期，维持“买入”评级。

风险提示包括政策调控和销售回款不及预期。

1. 越秀地产发布2024年中期业绩，投资稳健土储充裕，销售目标维持不变。

2. 公司营收增长，但毛利率下降，投资拿地多元化方式且聚焦高能级城市。

3. 公司已售未入账金额充足，业绩企稳回升可期，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取出以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营收353.4亿元，同比增长10.1%。

- 归母净利润为18.3亿元，同比下降15.9%；核心净利润为17.4亿元，同比下降18.8%。

- 毛利率为13.7%，同比下降4.1个百分点。

- 经营性净现金流为61.3亿元，期末现金余额为481.4亿元，同比增长4.4%。

- 中期每股派息0.189港元，派息比率维持在核心净利润的40%。

2. **销售与市场表现**： - 合同销售金额为554.0亿元，同比下降33.8%。

- 克而瑞销售排名上升至第9，全年销售目标维持在1470亿元不变。

- 大湾区和广州市的销售金额占比分别为47.1%和41.6%，广州市场份额保持第一。

3. **土地储备与投资**： - 通过“6+1”多元化增储平台，新增12幅土地，总建面172万方，其中一线城市新增6宗土地。

- 截至上半年末，公司总土储为2503万方，大湾区和广州占比分别为41.2%和36.7%。

- 广州和杭州的TOD项目土储310万方，占总土储的12.4%。

4. **融资与成本**： - 公司上半年直接持有的商业租赁收入为2.97亿元，同比增长41.3%。

- 三道红线维持在绿档，剔除预负债率、净负债率和现金短债比率分别为68.3%、58.6%和1.53倍。

- 加权平均借贷成本同比下降41个基点至3.57%，期末平均融资成本为3.47%。

5. **风险提示**： - 政策调控风险。

- 销售回款不及预期。

- TOD项目开发进程不及预期。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为35.2亿元、39.7亿元和44.3亿元，对应EPS为0.88元、0.99元和1.10元，当前股价对应PE估值分别为4.0倍、3.5倍和3.2倍。

这些信息可以帮助投资者评估越秀地产的财务健康状况、市场竞争力及未来发展潜力。