蓝天燃气：东吴证券-蓝天燃气-605368-2024年一季报点评：业绩微增，期待需求修复、顺价落地-240426

投资标的：蓝天燃气 推荐理由：公司业绩微增，预期气量修复增长，天然气顺价政策逐步推进，有望带动公司收益增长。

公司承诺分红比例较高，股息率较高，具备较大的安全边际。

维持盈利预测和“买入”评级。

1. 蓝天燃气2024年一季度业绩微增，主要受益于天然气消费量修复性增长和顺价政策推进。

2. 公司有望受益于河南省居民价差的回升，分红比例稳定且股息率较高，盈利预测稳健，维持“买入”评级。

3. 风险主要来自上游气源价格波动和天然气政策变化，投资者需注意风险因素。

1. 公司2024年一季度实现营业收入15.82亿元，同比增长8.46%； 2. 公司2024年一季度归母净利润2.03亿元，同比增长1.94%； 3. 公司2024年一季度扣非归母净利润1.96亿元，同比减少0.29%； 4. 公司2024年一季度加权平均ROE同比降低0.12pct，至5.17%； 5. 2024M1-2我国天然气消费量同比增长12%； 6. 未进行顺价的城市将利用淡季的窗口期继续推动顺价，预计2024年采暖期到来之前将有更多城市推动顺价落地； 7. 公司承诺2023-2025年分红比例不低于70%，2023年分红比例达97.13%，对应股息率6.3%； 8. 维持2024-2026年公司归母净利润6.5/6.9/7.1亿元的盈利预测，同比增速7.9%/5.4%/2.6%，当前市值对应2024-2026年P/E14.3/13.6/13.2X。