小商品城：国投证券-小商品城-600415-24H1收入增长亮眼，全球业务进展顺利-240817

投资标的：小商品城（600415） 推荐理由：2024年上半年公司营业收入同比增长31.10%，市场经营及商品销售表现强劲，毛利率和净利率双增，数字化转型及自营贸易生态建设成效显著。

预计未来三年归母净利润稳步增长，维持买入-A评级，目标价10.49元。

- 小商品城2024年上半年营业收入增长31.10%，达到67.66亿元，主要得益于市场经营和商品销售的提升。

- 归母净利润为14.48亿元，同比下降27.54%，受投资收益波动影响。

- 公司在数字化及自营贸易方面持续推进，预计未来三年净利润将实现稳健增长，维持买入-A评级，目标价10.49元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：67.66亿元，同比增长31.10%。

- 归母净利润：14.48亿元，同比下降27.54%。

- 扣非归母净利润：14.19亿元，同比下降22.86%。

- 2024年二季度营业收入：40.85亿元，同比增长34.36%。

- 归母净利润：7.35亿元，同比下降5.31%。

- 扣非归母净利润：7.28亿元，同比下降4.14%。

2. **毛利率和净利率**： - 上半年毛利率：33.08%，同比上升2.49个百分点。

- 二季度毛利率：29.16%，同比下降1.12个百分点。

- 上半年净利率：21.40%，同比下降17.32个百分点。

- 二季度净利率：17.99%，同比下降7.54个百分点。

3. **费用情况**： - 上半年销售/管理/研发费用率分别为1.36%/3.22%/0.17%。

- 二季度销售/管理/研发费用率分别为1.38%/2.85%/0.15%。

4. **市场表现**： - 义乌市2024上半年进出口总值：3247.7亿元，同比增长20.7%。

- 通过市场采购贸易方式出口：2328.7亿元，同比增长28.7%。

5. **业务发展**： - 市场经营收入：22.69亿元，同比增长25.99%。

- 自营贸易额：38.95亿元，同比增长37.27%。

- 数字支付平台与中国银行合作推进数字货币桥项目。

6. **投资建议**： - 买入-A投资评级。

- 目标价：10.49元，对应2024年20倍市盈率。

- 预计2024-2026年归母净利润为28.77/32.03/34.36亿元，分别同比增长7.5%/11.3%/7.2%。

7. **风险提示**： - 市场经营风险。

- 国际贸易政策变化风险。

- 海外经济衰退风险。

- 业务拓展不及预期风险。

以上信息为公司财务状况、市场表现、业务发展及投资建议的综合概述，有助于投资者进行决策。