非银金融行业：东吴证券-非银金融行业跟踪周报：仍看好利率上行趋势下的保险股投资机会-250323

- 非银金融行业整体表现不佳，保险板块估值处于历史低位，仍看好利率上行带来的投资机会。

- 证券行业交易量大幅提升，证监会持续推进法治建设，推荐优质龙头券商。

- 保险公司在利率上行环境中将受益，预计负债端和投资端将显著改善，重点关注新华保险和中国人寿等。

本周非银金融行业跟踪报告指出，近期非银金融板块整体表现不佳，各子行业均跑输沪深300指数。

具体表现为多元金融下跌2.61%，证券行业下跌3.41%，保险行业下跌3.59%。

尽管如此，仍然看好在利率上行趋势下的保险股投资机会。

证券市场方面，3月交易量同比大幅提升，日均股基交易额达到18237亿元，同比增长64.13%。

证监会继续推进资本市场法治建设，2024年处理案件739件，罚款总额153.42亿元。

券商行业估值处于合理水平，推荐中信证券、华泰证券等优质龙头。

保险行业方面，长债利率快速上行，有利于固收投资收益。

太保和新华保险的保费收入均有所增长，行业估值处于历史低位，维持“增持”评级。

整体来看，保险行业受益于经济复苏和利率上行，长期看好健康险和养老险的发展。

多元金融领域，信托行业资产规模增长，但利润大幅下降；期货市场成交量和净利润均大幅增长。

整体投资建议为保险>证券>其他多元金融，重点推荐新华保险、中国人寿等。

风险提示包括宏观经济不及预期、政策趋紧和市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 新华保险 推荐理由：受益于经济复苏和利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计显著改善，长期发展空间看好。

2. 中国人寿 推荐理由：同样受益于经济复苏和利率上行，具备良好的市场前景。

3. 中信证券 推荐理由：转型有望带来新的业务增长点，受益于市场回暖和政策环境友好，券商经纪业务、投行业务等均受益。

4. 华泰证券 推荐理由：作为优质龙头，受益于活跃资本市场政策。

5. 同花顺 推荐理由：同样受益于活跃资本市场的政策，具备良好的市场表现。

整体推荐排序为：保险 > 证券 > 其他多元金融。