医药生物行业：万联证券-医药生物行业快评报告：两会围绕“促创新、保民生”促进三医协同发展和治理-250306

- 2025年两会强调“促创新、保民生”，推动医疗、医保、医药协同发展，支持创新药和中医药的高质量发展。

- 政策倾斜于创新药，鼓励国产替代，关注肿瘤、自免、罕见病等领域的企业进展。

- 中医药在慢病管理中需求上升，建议关注基层中药和中医医疗企业，受医保政策影响小。

- 风险因素包括临床研发失败、医保控费超预期、市场竞争加剧等。

本报告围绕“促创新、保民生”主题，分析了医药生物行业的政策动态和投资机会。

2025年3月5日，李强总理在全国人大会议上强调了促进医疗、医保、医药的协同发展。

投资要点包括： 1. 促创新：健全药品价格形成机制，支持创新药和中医药的发展，培育生物制造、量子科技等新兴产业，推动专精特新中小企业成长。

2. 保民生：深化公立医院改革，优化医疗服务收费机制，促进优质医疗资源的区域均衡布局，推动基本医疗保险的省级统筹和支付方式改革，提升医保财政补助标准，建立药品追溯机制。

投资建议： 1. 关注国家政策支持的创新药企业，尤其是在肿瘤、自免疫及罕见病领域的领先企业，跟踪其临床数据和全球市场进展。

2. 中医药在慢病管理中有广阔前景，建议关注受医保政策影响小的中药和中医医疗企业。

风险因素包括临床研发失败、医保控费超预期、市场竞争加剧及出口管制等。

投资标的及推荐理由： 1. 创新药企业： 推荐理由：国家政策倾斜于创新药，支持通过优先审评和医药目录加速纳入国产替代。

肿瘤、自免、罕见病等领域存在巨大治疗缺口，推动创新药技术迭代和商业格局变化。

中国创新药企正在从“Me-too”向“First-in-class/Best-in-class”升级，License-out案例增加，全球化竞争力提升。

建议关注在免疫肿瘤双抗、抗体药物偶联物（ADC）、中枢神经系统药物等领域领先的企业，重点关注其临床数据发布和全球商业化进展。

2. 中医药企业： 推荐理由：慢病管理催生中医药需求，在政策红利和消费升级的驱动下，中医药发展前景广阔。

县域及农村地区慢性病（如高血压、糖尿病）高发，中医在慢病调理和康复治疗中具有显著优势。

中医药的发展与分级诊疗和资源下沉的长期目标契合，建议关注受医保政策影响小且持续深耕基层领域的中药和中医医疗企业。