吉利汽车：华西证券-吉利汽车-0175.HK-三大品牌势头强劲，业绩创历史新高-250323

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：吉利汽车2024年营收首破两千亿，新能源销量大幅增长，三大品牌势头强劲。

公司毛利率提升，研发投入持续加大，预计2025年将发布多款新车，销量目标271万辆，未来盈利预测上调，维持“增持”评级。

- 吉利汽车2024年营收首次突破两千亿，达到2402亿元，同比增长34%，整车收入增长显著。

- 新能源车销量大幅提升，三大品牌吉利、领克、极氪均实现强劲增长，2025年目标销量271万辆。

- 公司毛利率稳中有升，研发投入持续增加，预计未来三年盈利将持续增长，维持“增持”评级。

吉利汽车在2024年的业绩表现强劲，营收首次突破2000亿元，达到2402亿元，同比增长34%。

总销量为217.7万辆，同比增长32%。

整车收入为2031亿元，同比增长36%，单车均价为10.74万元，同比增长0.26万元，产品结构持续优化。

在新能源方面，2024年吉利汽车的销量大幅增长，燃油车和新能源车销量分别为128.9万辆和88.8万辆，同比分别增长8.7%和91.8%。

拆分新能源销量来看，吉利、领克和极氪品牌的销量分别为49.8万辆、18.8万辆和22.2万辆，同比分别增长77.9%、162.5%和86.6%。

公司毛利率在2024年达到了15.9%，同比提升0.6个百分点；三费费率为14.1%，同比下降2.6%；研发投入超过158亿元，归母净利率为3.55%，同比提升0.42个百分点。

2025年将是吉利汽车的新品大年，预计全年发布10款新能源产品及多款改款产品，销量目标为271万辆。

根据盈利预测，预计2025-2027年营收分别为3179.56亿元、3929.40亿元和4680.79亿元，归母净利润为133.34亿元、172.80亿元和222.69亿元，EPS为1.32元、1.72元和2.21元。

截至2025年3月21日，吉利汽车的收盘价为17.2港元，预计2025-2027年的PE分别为12.74倍、9.83倍和7.63倍，维持“增持”评级。

风险提示包括价格战超预期和产品销量不及预期。