中国太平：交银国际-中国太平-0966.HK-主要业务板块盈利提升显著，新业务价值超预期-250325

投资标的：中国太平（0966.HK） 推荐理由：主要业务板块盈利显著提升，2024年归母净利润同比增长36.2%，新业务价值超预期，增长94.2%。

投资收益显著增长，维持买入评级，目标价15港元。

分红政策稳定，未来将加大向分红险转型，推动产品多元化发展。

- 中国太平2024年归母净利润同比增长36.2%，主要业务板块盈利显著提升，新业务价值超预期，同比增长94.2%。

- 投资收益显著增长，总投资收益同比增长98.2%，主要来自资本利得，净投资收益率保持稳定。

- 公司维持买入评级，目标价15港元，强调分红政策的稳定性和负债成本的降低。

中国太平（0966.HK）2024年归母净利润同比增长36.2%，基本符合预期。

经营净溢利同比增长24.5%，主要业务板块盈利显著提升，寿险、境内财险、再保险和资管业务分别贡献增长10.6%、7.0%、6.1%和5.8个百分点。

境外财险略降4.9%。

每股净资产同比降10%，ROE为10%。

每股分红0.35港元，同比增长16.7%，分红率为14.9%。

新业务价值显著超预期，达到132.16亿元人民币，同比增长94.2%，好于预期25%。

银保渠道占比34.9%，新业务价值率为32.5%，同比提升16.6个百分点。

股东应占每股内含价值同比增长12.9%。

2024年末个险代理人数量较年初下降3.7%，但较6月末企稳，保单继续率同比提升。

投资收益显著增长，2024年末投资资产较年初增长15.8%。

债券占比提升，权益投资占比下降。

2024年净投资收益同比增长12%，总投资收益同比增长98.2%，主要来自资本利得。

净投资收益率3.46%，同比下降0.1个百分点；总投资收益率4.57%，同比上升1.91个百分点。

公司在分红政策上注重稳定可预期增长，资产和负债匹配，2025年将加大向分红险的转型，推动产品多元化发展，降低负债成本。

维持买入评级和目标价15港元。