社会服务行业：国金证券-社会服务行业周报：高教选营望加快、激发冰雪游经济，关注三季报触底板块回升弹性-241110

- 高教选营和非学科类培训机构牌照发放有望加快，关注后续政策动态。

- 冰雪经济政策支持下，相关旅游投资机会值得关注，推荐标的如复星旅游文化。

- 三季报显示旅游、K12和人力服务行业景气高，餐饮和酒店在高基数下触底，建议关注顺周期标的及消费政策变化。

### 社会服务行业周报核心要点总结 1. **高教选营加速**： - 北京市教育委员会发布修订草案，明确校外培训机构审批办法，预计学科类和非学科类牌照发放将加速。

- 民办高校选营选非进程有望提速，政策细化将促进财政支持和监管方式优化。

2. **冰雪经济投资机会**： - 国务院发布意见，推动冰雪经济发展，重点支持北方地区及相关旅游目的地。

- 建议关注冰雪旅游相关企业，如复星旅游文化。

3. **消费券政策**： - 上海推出第二轮餐饮消费券，折扣力度加大，预计将刺激餐饮消费，特别是中高客单价的餐饮业。

4. **三季报回顾**： - 旅游、K12教育和人力服务行业景气度高，餐饮和酒店行业在高基数下触底。

- 旅游人次大幅增长，旅行社表现优异；K12培训政策逐步明朗，非学科类辅导板块受益。

5. **投资建议**： - 关注顺周期标的如酒店、餐饮和人力服务中的弹性公司。

- 看好绩优标的的业绩兑现能力，尤其是OTA平台和亚朵。

- 短期关注消费政策和教育政策的边际变化。

6. **本周投资组合**： - 包括亚朵、首旅酒店、九毛九、海伦司、百胜中国。

7. **风险提示**： - 消费需求恢复不及预期、政策落地效果不佳、原材料价格上涨及劳动力短缺等风险。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： 1. **复星旅游文化** - 推荐理由：关注冰雪旅游相关热点机会，受益于政策对冰雪经济的重视及冰雪旺季的到来。

2. **亚朵** - 推荐理由：作为绩优标的，具备业绩兑现能力，适合关注。

3. **首旅酒店** - 推荐理由：在酒店行业中，前期承压明显，预计触底回升，具备弹性。

4. **九毛九** - 推荐理由：在餐饮领域中，受益于消费券政策和餐饮消费的恢复。

5. **海伦司** - 推荐理由：同样在餐饮领域，关注其在消费回暖中的表现。

6. **百胜中国** - 推荐理由：作为知名餐饮品牌，具备较强的市场竞争力和消费复苏潜力。

**总结**：关注的投资标的主要集中在冰雪旅游、酒店和餐饮行业，推荐理由包括政策支持、消费回暖及业绩增长的确定性。