正泰电器：光大证券-正泰电器-601877-2023年年报&2024年一季报点评：户用光伏维持高增，逆变器储能业务实现突破-240503

投资标的：正泰电器（601877） 推荐理由：公司户用光伏业务市占率领先，逆变器及储能业务有望贡献新的业绩增量，低压电器业务在新能源和电力设备领域保持高速增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收和净利润增长，光伏业务保持市占率领先，低压电器业务全球化布局稳步推进。

2. 2024年一季度，公司光伏业务和低压电器业务保持稳健发展态势，逆变器储能业务实现突破，持续深耕北美及韩国市场。

3. 预计未来公司将实现归母净利润增长，光伏行业持续景气，逆变器及储能业务有望贡献新的业绩增量，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营业收入572.51亿元，同比增长24.53%，归母净利润36.86亿元，同比下降8.38%。

2. 公司2024年一季度营业收入159.17亿元，同比增长1.12%，归母净利润10.81亿元，同比下降10.06%。

3. 公司户用光伏业务市占率保持行业第一，2023年实现户用光伏新增并网超12GW，约占全国新增装机容量的29%。

4. 公司低压电器业务在海外加速推进全球业务架构体系，2023年海外业务收入同比增长16%至44.69亿元。

5. 2024年一季度末公司持有光伏电站装机容量达16.73GW，其中户用达14.45GW，结算电量达40.48亿千瓦时。

6. 公司逆变器及储能产品销量同比增长60.67%至16.80万台，逆变器及储能业务营业收入增长37.12%至12.53亿元。

7. 公司预计24-26年实现归母净利润44.13/50.50/53.81亿元，维持“买入”评级。