帝尔激光：西南证券-帝尔激光-300776-2024年中报点评：减值影响二季度利润，海外电池扩产带来机遇-240816

投资标的：帝尔激光（300776） 推荐理由：公司上半年营收和净利润均实现较高增长，毛利率提升。

尽管二季度因减值损失影响利润，但海外电池产能扩张带来新机会，未来三年净利润复合增长率预计为24.7%。

技术壁垒显著，维持“买入”评级。

- 帝尔激光2024年上半年营收9.06亿元，同比增长34.40%，归母净利润2.36亿元，同比增长35.51%，但二季度净利润环比下降主要因资产和信用减值损失。

- 公司在光伏激光设备领域保持领先地位，随着BC电池组件市场的扩展及海外电池产能建设，未来订单需求有望增长。

- 预计未来三年归母净利润复合增长率为24.7%，维持“买入”评级，但需关注全球光伏装机、原材料价格及政策变化等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为9.06亿元，同比增加34.40%。

- 归母净利润为2.36亿元，同比增加35.51%。

- 扣非净利润为2.25亿元，同比增加34.19%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为4.55亿元，环比增长1.02%。

- Q2 归母净利润为1.01亿元，环比下降25.22%。

- Q2 扣非净利润为0.98亿元，环比下降23.26%。

2. **毛利率和净利率**： - H1 光伏激光设备毛利率为47.91%，同比提升5.08个百分点。

- Q2 毛利率为47.48%，净利率为22.20，环比下降7.78个百分点。

3. **减值损失**： - Q2 计提资产减值损失近600万元，信用减值损失约2700万元，较Q1增加2500万元。

- 主要原因是电池环节部分企业经营恶化。

4. **市场动态**： - 华能招标采购BC组件1GW，BC组件在地面电站中逐步放量。

- 8月15日，华能公布24年第二批组件招采框架协议，总容量15GW，其中BC1GW，HJT0.5GW。

5. **海外市场机会**： - 国内外企业在中东、美国等地建设电池产能，预计相关电池设备订单需求将持续增长。

- 公司在光伏电池激光设备领域的技术壁垒优势凸显，海外订单盈利能力更强。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计未来三年归母净利润复合增长率为24.7%。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 全球光伏装机不及预期的风险。

- 原材料价格上涨导致盈利能力下降的风险。

- 汇率波动的风险。

- 海外关税等政策变化的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、市场机会及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。