华宝证券-策略周报：活跃度降至冰点，继续保持耐心-240602

1. 中国PMI数据回落且低于预期，美联储官员偏鹰，全球风险偏好受压制，A股市场情绪进一步回落，活跃度降至冰点。

2. 市场增量资金不足，外资转向净流出，地产板块政策效果尚未显现，预计A股短期延续震荡整理，需要耐心等待市场活跃度提升以及企稳信号。

3. 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险和海外再通胀风险是未来投资的风险提示。

： 1. 宏观层面：中国PMI数据低于预期，全球风险偏好受压制，美联储偏鹰态度。

2. A股市场：活跃度降至冰点，市场情绪回落，成交量下滑，北向资金净流出，地产政策效果未显现，赚钱效应较弱。

3. 展望：预计A股短期继续震荡整理，需等待市场活跃度提升和企稳信号。

4. 风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外通胀风险。

本报告的投资建议及理由为：市场活跃度降至冰点，继续保持耐心等待市场活跃度提升以及企稳信号；中国PMI数据回落且低于预期，地产政策效果尚未显现，基本面下行压力未缓解，市场赚钱效应较弱。