报喜鸟：华西证券-报喜鸟-002154-底部再现大股东全额定增，提振市场信心-240928

投资标的：报喜鸟 推荐理由：公司股东全额定增，有望提振市场信心；HAZZYS品牌仍有增长空间，主品牌致力于年轻化，乐飞叶受益于户外高增趋势，未来业绩有望持续增长，值得投资。

1. 公司大股东全额定增将提振市场信心，有望改善股价表现。

2. 公司主要增长点受客流下滑和消费信心影响，但品牌力仍在提升，明年有望实现双位数增长。

3. 投资者可维持“买入”评级，但需注意开店进度、线上增速、销售费用等风险。

1. 公司计划向特定对象发行不超过285,714,285股股票，募集资金总额不超过8亿元，价格为2.80元/股，用于补充流动资金及偿还银行借款。

2. 控股股东吴志泽先生将认购全部股票，定增完成后持股比例将调整至37.45%。

3. 公司股价下跌主要原因包括HAZZYS品牌的客流下滑和主品牌受到去年商务和婚庆高基数影响等。

4. 分析认为HAZZYS品牌仍有望实现双位数增长，主品牌有望发货改善，乐飞叶有望受益于户外高增趋势。

5. 维持24/25/26年收入预测55.5/64.1/73.4亿元，维持24/25/26年归母净利预测6.8/8.0/9.6亿元，对应24/25/26年EPS0.46/0.55/0.65元，维持“买入”评级。

6. 风险提示包括开店进度低于预期、线上增速放缓、销售费用高企、系统性风险。