华安证券-利率周记（6月第2周）：50年国债知多少？-250611

- 当前50年国债在债市中具备久期优势，适合在利率下行时获取资本利得，但熊市风险较大。

- 保险机构是主要买方，6月可能增加配置，但由于保费增速和市场发行情况，配置力度可能不如往年。

- 整体来看，50年国债在震荡市中可考虑，但需关注流动性风险和需求端变化，维持中性看法。

债券标的：50年国债 操作建议：维持中性看法 理由： 1. 久期优势：在牛市环境下，50年国债相较于其他债券品种具有久期优势，能够在利率下行时带来较为丰厚的资本利得。

2. 流动性不足：50年国债的流动性明显弱于30年国债，当前50年国债的到期收益率仍低于30年地方政府债，流动性问题可能影响交易机会。

3. 需求侧变化：保险机构是超长债的主要买入方，但今年的配置力度可能不如以往，受到保费收入增速、债券发行量高企以及机构偏好变化等因素影响。

4. 市场环境：当前处于震荡市，债牛催化逐步升温，但在利率趋势向下空间整体有限的背景下，风险提示流动性风险及数据统计误差。