石化行业：东吴证券-石化行业大炼化周报：国际油价跌后反弹，长丝市场走势僵持-250223

- 国内外炼化项目价差有所上升，国内重点大炼化项目价差为2636.15元/吨，国外为1101.23元/吨。

- 聚酯板块整体利润小幅上升，长丝开工率提高至88.27%，下游织机开工率显著回升至34.43%。

- 国内成品油价格波动，汽油和柴油下跌，航煤价格上涨；PX价格小幅下跌，开工率保持在90.44%。

本周石化行业大炼化周报显示，国际油价经历了跌后反弹。

国内重点大炼化项目的价差为2636.15元/吨，环比增加44.57元/吨；国外重点项目价差为1101.23元/吨，环比增加32.35元/吨。

在聚酯板块，POY、FDY、DTY的行业均价分别为7329、7650、8475元/吨，环比变化不大。

利润方面，POY、FDY、DTY的周均利润分别为135、83、33元/吨，均有所上升。

长丝开工率为88.27%，环比增加5.78个百分点。

下游织机开工率为34.43%，环比增加15.81个百分点，原料库存为8.73天，成品库存为22.32天。

炼油板块方面，国内成品油中汽油和柴油价格下跌，而航煤价格上涨；国外成品油价格普遍下跌。

化工板块中，PX均价为889.57美元/吨，环比小幅下降，开工率为90.44%。

相关上市公司包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。

风险提示包括项目进度不及预期、宏观经济增速放缓、地缘风险导致原材料价格波动等。

投资标的：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

推荐理由： 1. 国内重点大炼化项目价差持续上升，显示出炼化行业的盈利能力增强。

2. 聚酯板块的产品价格稳定，尤其是长丝市场开工率提升，表明需求逐渐回暖。

3. 下游织造企业开工率显著上升，原料库存减少，反映出市场活跃度提高。

4. PX开工率保持在高位，且价格波动幅度较小，说明化工产品的需求相对稳定。

5. 相关上市公司在行业内具备较强的竞争优势，有望在市场复苏中受益。

风险提示包括项目实施进度、宏观经济增速、地缘风险、行业产能变化等因素。