莱伯泰科：德邦证券-莱伯泰科-688056-研发不断夯实，新行业拓展初显成效-240429

投资标的：莱伯泰科 推荐理由：公司研发实力不断夯实，新行业拓展初显成效，营收稳步增长，产品线丰富，预计未来业绩有望修复，维持“增持”投资评级。

1. 莱伯泰科在2023年实现了营收和净利润的稳步增长，但毛利率受多种因素影响而承压。

2. 公司新产品及新行业拓展初显成效，特别是在半导体领域取得了显著增长。

3. 公司研发不断加大力度，费用增加主要用于新行业布局和高端分析仪器研发，未来业绩有望得到提升。

1. 公司发布2023年年报及2024年一季报，营收和净利润情况 2. 2023年公司实现营收4.16亿元，同比增长17.18%，归母净利润0.28亿元，同比减少38.23% 3. 2023Q4公司实现营业收入为1.16亿，同比增长9.5%，实现归母净利0.01亿，同比下降91.07% 4. 2024Q1实现营收1.05亿元，同比增长9.19%，实现归母净利润0.12亿元，同比下降10.05% 5. 新产品及新行业推广获得进展，营收稳定增长，多因素致使毛利率承压 6. 公司的ICP-MS、光谱仪以及其他样品前处理产品收入均实现增长，带动营业收入稳步提升 7. 2023年公司半导体领域营收大增842.51%，表明公司新行业拓展初见成效 8. 综合毛利率为43.79%，同比-3.92pct 9. 2023年公司销售/管理/研发费用分别为17.3%/7.3%/12.6%，同比+0.8/0.04/1.7pct 10. 公司研发团队持续扩大，并加大在高端分析仪器产品上的研发投入 11. 24Q1公司毛利率为42.83%，同比下降3.45pct，经营活动现金流量净额为-128.23万元，较23Q1绝对值增加868.15万元 12. 预计公司2024-2026年的收入和归母净利润增速情况 13. 维持“增持”投资评级 14. 风险提示：产品研发和开拓不及预期，跨境经营不及预期，代理业务变动风险，市场竞争加剧