非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业周报：挖潜PCB上游新材料，看好AI铜箔+ AI电子布-250706

- 看好PCB上游新材料领域，尤其是电子布和高阶铜箔，预计将受益于AI应用场景的高景气。

- 防水行业龙头企业频繁提价，反映出行业内对恶性竞争的共识，供给端有望稳定。

- 科达制造在非洲市场持续扩展本土化生产，符合当地对制造业发展的需求，未来增长潜力可期。

本周非金属建材行业报告重点关注PCB上游新材料的挖掘，尤其是电子布和铜箔。

随着英伟达对GB200NVLink设计的调整，下游AI应用场景推动了新材料需求。

电子布市场相对成熟，但高阶铜箔仍具升级潜力，国产化率低，行业龙头企业优势明显。

在防水行业，龙头企业频繁提价，显示出反内卷共识，期待通过涨价稳定市场。

水泥行业也在执行“补指标”措施，去产能效果明显，行业整体供给端有望减少。

科达制造在非洲的本土化生产进展顺利，受到当地政策支持，未来将更受认可。

周期性数据方面，水泥价格和出货率有所下滑，玻璃价格小幅上涨，混凝土搅拌站产能利用率略有上升。

风险方面，需关注地产政策和基建项目落地情况，以及原材料价格波动的风险。

投资标的及推荐理由： 1. **电子布和铜箔**： 推荐理由：随着AI应用场景的高景气，PCB上游新材料需求增加。

电子布市场成熟，但高阶铜箔材料仍具备升级空间，预期差较大。

高性能电子电路中使用的RTF铜箔和HVLP铜箔具有优良介电特性，适用于服务器、数据中心等领域，未来有较大市场潜力。

2. **防水行业龙头企业**（如科顺股份、东方雨虹、北新建材、大禹防水等）： 推荐理由：近期防水板块频繁提价，体现行业龙头企业的反内卷共识，短期供给端恶性竞争得到控制，期待以涨促稳的效果。

3. **水泥行业龙头企业**： 推荐理由：水泥行业去产能效果显著，政策支持“稳增长”高质量发展，实际产能与备案产能的统一将带来供给端的实质性减量，利好行业龙头企业。

4. **科达制造**： 推荐理由：在非洲多个国家进行本地生产，融入当地经济链条，受益于肯尼亚新法案对进口建材产品的阶梯式征税，提升本土制造业发展空间。

5. **玻璃、混凝土、玻纤等建材相关企业**： 推荐理由：根据周期联动分析，玻璃和混凝土市场表现稳定，混凝土搅拌站产能利用率有所回升，未来有望受益于基建项目的落地。

总体来看，电子布、高阶铜箔、防水及水泥行业龙头企业、科达制造等标的具有良好的投资前景，受益于行业政策、市场需求和供给结构改善。